蘭州鋼結構：鋼價漲勢難言結束

    近期(qi)(qi)(qi)螺紋鋼期(qi)(qi)(qi)貨價(jia)(jia)格(ge)劇烈波動，暴漲(zhang)暴跌的過山車(che)行情(qing)令盤面多空(kong)分(fen)歧加大。短(duan)期(qi)(qi)(qi)固定資產投資環(huan)比回(hui)暖(nuan)和終端貿易(yi)商補充庫(ku)存，共同支撐(cheng)鋼價(jia)(jia)維持在2000元/噸左右附(fu)近膠(jiao)著震蕩。近幾個交易(yi)日，鋼材現貨成交價(jia)(jia)隨(sui)著期(qi)(qi)(qi)價(jia)(jia)大幅回(hui)落(luo)，但(dan)由于回(hui)落(luo)幅度小于期(qi)(qi)(qi)價(jia)(jia)，加上唐山地區(qu)鋼坯價(jia)(jia)格(ge)較為(wei)堅挺，期(qi)(qi)(qi)價(jia)(jia)再次(ci)貼水。現貨商短(duan)期(qi)(qi)(qi)對(dui)鋼價(jia)(jia)的看法有(you)所轉暖(nuan)，加上宏觀環(huan)境有(you)利(li)鋼價(jia)(jia)上漲(zhang)，期(qi)(qi)(qi)價(jia)(jia)言頂尚早(zao)。

    此輪鋼價上漲(zhang)，最主要的(de)(de)原(yuan)因莫過于市場對鋼廠減產(chan)的(de)(de)一致(zhi)性預期(qi)和(he)地(di)產(chan)行業(ye)回暖的(de)(de)共同作用。雖然(ran)“供(gong)給側”改(gai)革還沒有看到實質成效，鋼鐵行業(ye)的(de)(de)產(chan)能(neng)數據依然(ran)顯(xian)示出明顯(xian)的(de)(de)過剩(sheng)格局，但是近期(qi)鋼價上漲(zhang)帶來(lai)的(de)(de)盈利面上升，并沒有讓鋼廠達產(chan)率明顯(xian)回升。在鋼價顯(xian)著(zhu)(zhu)上漲(zhang)的(de)(de)市場環境下，2月下旬國內粗鋼日均產(chan)量為(wei)205萬(wan)噸(dun)，較去(qu)年同期(qi)的(de)(de)222萬(wan)噸(dun)下降7萬(wan)噸(dun)，同比降幅較為(wei)顯(xian)著(zhu)(zhu)。

    市場回暖令不少鋼企有增產或者復產的計劃，但國內實際產能利用率環比還在下行，五大鋼材品種的日均產量同比下降4.4萬噸。在當前鋼廠普遍有100-250元/噸盈利的狀態下，全國樣本鋼廠高爐開工率僅較上周增加2.35個百分點為76.66%，與去年同期85%的高爐開工水平有一定差距。部分東北、西北等內陸地區由于前期虧損太嚴重，資金制約復產幅度較小。后期全國高爐開工能否大幅回升是鋼價能否繼續反彈的一個主要影響因素。從現階段的復產幅度來看，高爐開工率和鋼廠過半的盈利面相比，似乎回升力度不夠。
    而宏觀環境，主要是房地產行業迅速反彈，緩解了市場對鋼鐵供過于求的悲觀看法。目前鋼鐵整體社會庫存水與去年相比，同比減少了178.09萬噸，降幅高達22.32%，同時鋼廠庫存也明顯低于去年同期。庫存偏低，但是需求復蘇強勁，特別是中端貿易商在鋼價大漲后出現集中補庫，鋼廠也開始頻繁挺價。1-2月國內房地產開發投資完成額累計同比從1%回升至3%，商品房銷售累計同比大幅擴大至28.2%，較去年底增加了21.7%，地產銷售火爆，量價齊升，但其延續性，還有待二季度對土地成交額、新開工面積和商品房庫存等滯后數據，以及一系列工業基建數據的印證。